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投资时钟指向A股市场 短期调整不改中长期向好

2018-12-07 19:54:19
投资时钟指向A股市场 短期调整不改中长期向好 中国经济步入复苏期,投资时钟指向A股市场 2012年4季度投资、消费、出口、工业生产增速均高于3季度,特别是消费增速提高幅度较大致使2012年4季度GDP超预期增长7.9%。因此,我们预计中国经济自2012年4季度(9月)起将进入温和复苏的新周期,2013年GDP将增长8.0%左右。具体来看,2012年12月份,规模以上工业增加值同比增长10.3%,比上月份回升0.2个百分点。宏观经济数据显示中国经济进一步企稳回暖。经济先行指标中国制造业采购经理指数(PMI)在2013年1月为50.4%,与上月回落0.2个百分点,连续4个月位于荣枯线之上。 总体判断,中国经济在2013年将温和复苏。物价水平方面,2013年1月CPI同比上涨2.0%,食品价格上涨2.9%,非食品价格上涨1.6%,物价水平继续维持低位运行。从影响物价的货币、食品价格特别是猪肉价格、经济增长、输入性通胀和大类资产配置等角度看,2013年物价水平不具备大幅上涨的条件。从资金面来看,央行持续的逆回购操作有效地将资金价格控制在相对平衡的位置。伴随年底财政存款投放力度和外汇占款的好转,银行间资金紧张局面得到一定程度的缓解。从政策面来看,随着新一届领导人的上任,以新型城镇化为主要依托的新“四化”建设将成为未来经济增长的主要动力,这有助于中国经济走出需求收缩型衰退。 放眼海外市场,美国经济在科技革命带动下继续缓慢复苏,欧债危机进一步恶化发酵的可能性不大。 综上,由经济增速和物价水平共同刻画的投资时钟显示中国经济步入复苏期,A股市场迎来投资的黄金期。虽然对于经济反弹高度市场仍有争论,但对于趋势的判断却较为一致。中期来看,股票市场将拥有显著的收益率,且好于债券市场。 经济回暖合并改革预期红利,短期调整不改中期向好 近两年国内A股市场持续震荡下跌,市场重心逐步下移。从估值水平来看,当前A股市盈率为14.62倍,仍处于历史底部区域,估值中枢有望小幅抬高。此外,从外管局公布的QFII审批额度来看,QFII审批额度的大幅增加表明了外资投资者对当前A股投资价值的认可,增量资金的持续进场有助于A股市场估值中枢进一步抬升。 2012年12月以来,A股市场在经济基本面持续好转和改革预期红利的刺激下强势反弹,上演了一出波澜壮阔的改革预期行情。此轮反弹行情是由金融、房地产等周期蓝筹板块的低上涨而带动的,主要原因在于宏观经济在2012年9月开始出现企稳回升迹象,与经济周期波动密切相关的周期板块有望获取超越市场的表现。新一届领导人上任之后,与“新四化”建设相关的各项政策将密集出台。受益于“新四化”建设的相关板块具有较佳的投资价值。短期看,房地产及相关产业板块受政策影响出现短期扰动,其他周期股依然是较好的投资标的。 虽然两会之前宏观数据处于真空期,并扰动短期市场,但从中长期来看,2013年1季度流动性较为宽裕,通胀压力较小,当前市场情绪仍较为积极,伴随着估值底部的支撑,中长期A股市场仍然向好。 电动胡葫价钱
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